El tipo de cambio en Argentina está en el centro del debate económico. Mientras que economistas de diversas escuelas sugieren que el dólar está "atrasado", el presidente Javier Milei asegura que no lo está y defiende su política económica de dólar barato como un reflejo de confianza en su administración.
La resolución de este dilema dependerá de la capacidad del Gobierno para acumular reservas, reducir la inflación y generar confianza en un contexto macroeconómico desafiante, pero la realidad es que hoy la economía nacional está muy cara en dólares para los argentinos.
El argumento de Milei
Javier Milei sostiene que el tipo de cambio no está atrasado y atribuye las críticas a un mal análisis de la realidad económica. En declaraciones recientes, calificó de "insultantes" las advertencias de economistas como Domingo Cavallo, quien señaló una "apreciación exagerada" del peso argentino, y Orlando Ferreres, que ubicó el valor teórico del dólar en $1.600.
Milei argumenta que la brecha cambiaria ha disminuido significativamente, casi desapareciendo, y que las reservas internacionales han aumentado en 25.000 millones de dólares desde que su administración inició un programa de emisión cero. Además, destacó el equilibrio fiscal y la estabilización de precios relativos como logros fundamentales.
Sin embargo, el mandatario reconoció que la salida del cepo cambiario requiere una inflación controlada y recursos adicionales, como un préstamo del FMI de 11.000 millones de dólares. “Si conseguimos estos fondos, podemos salir del cepo este año”, aseguró.
La otra mirada
Para el analista financiero Christian Buteler, las restricciones cambiarias no se levantarán completamente en 2025. Considera que el Gobierno priorizará medidas graduales, como la eliminación del "dólar blend", lo que permitiría al Banco Central recuperar reservas y establecer el verdadero valor del tipo de cambio.
Según Buteler, "liberar el tipo de cambio lo antes posible" es clave, pero hacerlo de forma abrupta, como en la gestión de Mauricio Macri, podría generar tensiones económicas y sociales.
"El dólar a $1600"
El economista Orlando Ferreres alertó sobre un atraso cambiario que afecta la competitividad de la economía argentina. Según sus cálculos, el tipo de cambio teórico de equilibrio es de $1600, un nivel muy superior al actual.
Ferreres señaló que la apreciación del peso podría generar problemas similares a los de la convertibilidad, como un incremento de las importaciones y dificultades para acumular reservas. También advirtió que la sostenibilidad del esquema depende de la entrada de capitales en sectores clave como el agro y la energía.
“A niveles de la convertibilidad"
La economista Marina Dal Poggetto coincidió en que el tipo de cambio oficial muestra signos de atraso. Señaló que el valor del dólar está regresando a niveles similares a los de la convertibilidad, lo que refleja un desfasaje entre la inflación y la devaluación.
Según Dal Poggetto, la segmentación del mercado cambiario y las reservas negativas son factores que complican la sostenibilidad del esquema. Además, planteó que una reducción del "crawling peg" al 1% mensual podría agravar las tensiones cambiarias.
"El atraso cambiario continuará"
Fausto Spotorno, exasesor del Gobierno, consideró que el tipo de cambio real está determinado por las expectativas del mercado y la subjetividad. "Para saber si el dólar está barato o caro, primero hay que liberar el cepo", afirmó.
Aunque apoya la eliminación de las restricciones cambiarias, Spotorno advirtió que el atraso cambiario continuará por algunos años debido a la apreciación generada por la entrada de dólares por inversiones.
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